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来源：市值风云
加强产业链协同，降低资产负债率。
作者 | 扶苏
编辑 | 小白
改性塑料龙头金发科技（600143.SH，“公司”）在资本市场上有大动作。
11月24日晚间，公司发布公告称，全资子公司特塑公司拟通过增资扩股方式引入外部投资者金石基金，认购对价为5亿元。同时，公司拟以特塑公司股权对核心员工实施股权激励。
据披露，金石基金拟以每1元注册资本26.09元的认购价格认购特塑公司新增的注册资本1916万元，认购对价将达到5亿元。
这将是公司新材料板块近年来最大手笔的增资扩股。
增资方金石基金究竟是什么来头？本次交易将对公司产生什么样的影响？
且看风云君解读。
新战略股东为“国家队”背景
本次交易的增资方金石基金，是一家有限合伙企业，成立于2020年，注册资本为325亿元。
金石基金主要从事对非上市企业的股权投资，以及对上市企业非公开发行股票的投资及相关咨询服务。
据披露，金石基金共有3名合伙人，包括1名普通合伙人和2名有限合伙人。
其中，有限合伙人之一的国家制造业转型升级基金是最大出资方，认缴出资额为245亿元，出资比例占到75.38%。
（来源：公司公告）
国家制造业转型升级基金的来头不小，是我国先进制造业领域的“国家队”基金。
公开信息显示，该基金成立于2019年11月，由财政部、国开金融、中国烟草等共20家股东发起，注册资本为1472亿元，围绕新材料、新一代信息技术、电力装备等领域的成长期、成熟期企业进行投资。
据披露，金石基金对特塑公司的5亿元出资，将在2025年6月30日前进行，具体分为两期，其中首期和二期出资款均为2.5亿元。
金石基金参与本次投资的前提，是特塑公司员工股权激励获批通过。
（来源：公司公告）
具体来看，本次股权激励对象拟通过员工持股平台，以不超过1.42亿元的对价认购特塑公司不超过1782万元的新增注册资本。其中，公司董监高拟通过员工持股平台认购特塑公司股权对价金额不超过2873万元。
（来源：公司公告）
对管理层、核心骨干人员实施股权激励，可以调动工作积极性，增强风险共担、成就共享的认同意识。
此外，截至本次交易前，公司通过上海金发间接持有特塑公司100%股权，而公司拟在本次增资中放弃其对特塑公司的优先认购权。
因此，随着上述股权激励完成、且金石基金的投资全额完成后，公司对特塑公司的持股比例将从100%降至73.19%。
届时，金石基金和员工持股平台，将成为特塑公司的第二、第三大股东，分别持股13.89%和12.92%。
（来源：公司公告）
从股权结构来看，公司对特塑公司的控股权并未受到影响，后者仍属于公司合并报表范围内。
多次打破国际垄断
本次交易的增资标的特塑公司，凭何吸引“国家队”背景的金石基金入局呢？
特塑公司成立于2015年10月，主要业务是研发、生产和销售公司新材料板块中的特种工程塑料产品。
（来源：公司2024半年报）
特种工程塑料属于工程塑料的前沿，具有高强度、耐辐射、耐高温等优异性能，是国家近年来大力培育和发展的新材料战略性新兴产业的重要组成部分。
目前，特塑公司提供全面的特种工程塑料解决方案，产品包括半芳香族尼龙PA10T/PA6T、液晶聚合物LCP、聚苯硫醚PPS、聚芳醚砜PPSU/PES、聚芳醚酮PAEK、NMT（纳米成型技术）和LDS（激光成型技术）材料等，产品广泛应用于电子电气、汽车、家电、照明、通讯设备和水暖等领域。未来随着技术突破、产能提升及成本下降，特种工程塑料可更广泛应用于民用航空、机器人、高端医疗器械等。
（来源：公司官网）
值得一提的是，特塑公司堪称特种工程塑料领域的国产替代排头兵，曾多次打破该领域的国际垄断。
长期以来，我国特种工程塑料被国外老牌化工企业垄断，关键技术和产品方面均被“卡脖子”。
为填补国内空白，2006年起，公司基于国内原料单体开始了PA10T的研发，并于2015年成立特塑公司专门攻克特种工程塑料。
公开信息显示，特塑公司的PA10T已经占全球90%以上的市场份额，并且与过去国外生产的PA6T、PA9T相比，PA10T的性能更为优良。
而在PA10T获得市场认可之后，特塑公司又瞄准了LCP的自主研发和产业化，目前LCP产销量位居国内第一，打破了同类产品依赖进口的局面。
现阶段，特塑公司已成为国内品种最多、产业化规模最大的特种工程塑料企业，其在营收规模逐年增长的同时，保持着较强的盈利能力。
2024年前三季度，特塑公司营收9.5亿元，净利润1.8亿元，净利润率为19.3%。
（来源：公司公告）
加强板块协同，降低负债率
从公司层面来看，为特塑公司引入新战略股东，有助于充分发挥一体化产业链优势，提升改性塑料板块与新材料板块协同效应。
近年来，公司围绕高分子材料，不断推动产品结构向产业高端和高附加值的方向延伸，实现了从单一改性塑料到提供材料整体解决方案的转型升级。
今年以来，正是得益于改性塑料和新材料产品的市场占有率提升，公司交出了颇为亮眼的业绩答卷。
2024年前三季度，公司营收405亿元，同比增18%；归母净利润6.8亿元，同比增41%。
（来源：市值风云App）
据披露，公司已通过投资4.1亿元，为特塑公司在珠海建成了一个占地约800亩的合成工厂，产品包括高温尼龙、LCP、聚醚砜及降解塑料等，年产能达两万吨。
（珠海合成工厂，来源：公司官网）
可以预见，随着5亿元战略资金的引入，公司特种工程塑料业务规模有望加快扩张，并进一步提升公司的行业地位和全球竞争力。
此外，从财务安全的角度来看，本次增资有利于公司优化资产负债结构。
今年以来，公司明确提出了“三降”举措，包括降低资产负债率、降低融资成本和降低资本性支出。
由于本次增资在特塑公司的单体报表以及公司的合并报表层面，均按权益比例进行会计处理确认，随着增资完成，公司的资产负债率将得到进一步降低。
金发科技是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，旗下子公司特塑公司则专注于特种工程塑料的研发和生产。
近年来，特塑公司致力于攻克特种工程塑料领域的“卡脖子”问题，并且已经实现了多项关键技术和产品的国产替代，形成了较强的国际影响力。
这或许正是其获得“国家队”背景基金青睐的原因之一。
公司为特塑公司引入新战略股东，将进一步加强各板块的协同能力，推动全产业链一体化贯通。
公司在本次增资扩股中同步进行员工股权激励，建立健全长效激励机制，有助于增强管理层和核心员工的积极性，促进长远发展。
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